六六股票知识网

金融百科/投资知识

《聪明的投资者》

《聪明的投资者》

《聪明的投资者》(The Intelligent Investor):有史以来最伟大的投资著作

作者:本杰明·格雷厄姆(Benjamin Graham):证券分析之父

首次出版:1949年

全书名:《聪明的投资者》(The Intelligent Investor: A Book of Practical Counsel)又译作《聪明型股票投资人》

被誉为:

投资界的金科玉律

有史以来最伟大的投资著作

《聪明的投资者》(又译作《聪明型股票投资人》)一书是本杰明·格雷厄姆的代表作。《聪明的投资者》初版于1949年,以后不断修订,一版再版,至今仍对全球金融业产生着深远的影响,并为证券市场造就了一批 亿万富翁。可以说,美国的对冲基金的治理者几乎无一例外地都认真研读过格雷厄姆的这一杰作,并将书中的名言、名句引为“圣旨”。

  江苏人民出版社1999年出版的这本书的中译本名为《聪明的投资者》,2001年出版的这本书的中译本名为《格雷厄姆投资指南》。

《聪明的投资者》内容提要 基本观点

  在这本书中,格雷厄姆的理论是要注重企业内在价值的发现,而非鼓励投资 者短期的投机行为。他强调投资者应记住“安全投资的极限”这一原则,要肯定所购买的股票的价值远远大于在股票市场所作的投资,只有购买股票的价钱以及股票 本身的价值才是真正重要的事。

本书目录

  投资策略

第一篇 投资的一般方法

1 聪明的投资者将获得什么

2 投资者与股市波动

3 1964年股市行情

4 投资者和投资顾问

5 通用组合策略:防御型投资者

6 进攻型投资者的组合策略:负面方法

7 进攻型投资者的组合策略:正面方法

第二篇 股票选择的原则

8 非专业投资者如何分析证券:一般方法

9 防御型投资者的证券选择

10 进攻型投资者的证券选择:评估方法

11 应用股票分析技术发现贬值的题材:六个案例

12 股票收益和价格的变动模式

13 收益和价格变化的组合分析

第三篇 作为公司所有者的投资者

14 股东与治理层

15 股东与股东政策

第四篇 结论

16 “安全边际”——投资的核心概念

《聪明的投资者》的理论思想

  格雷厄姆在 《聪明的投资者》一书中清楚地指出投资与投机的本质区别:投资是建立在敏锐地观察与数量分析的基础上,而投机则是建立在突发的念头或是臆测之上。二者区别的要害在于对股价的看法不同,投资者寻求合理的价格购买股票,而投机者试图在股价的涨跌中获利。作为聪明的投资者应该充分了解投资者最大的敌人不是股票市 场而是他自己,假如投资者在投资时无法把握自己的情绪,而受到市场情绪的左右,即使他具有十分高超的分析能力,也很难获得较大的投资收益。

  对此,格雷厄姆讲述了两则关于股市的寓言进行形象的说明。一则是“市场先生”,借此来说明时时猜测股市波动的愚蠢;另一则是“旅鼠投资”,为了说明投资者的盲目投资行为。

  由于一个公司的股价一般都是由其业绩和财务状况来支撑的,因此投资者在投资前要判定一家公司股票的未来走势,其中很重要的一点就是需要准确衡量公司的绩 效。格雷厄姆在《聪明的投资者》一书中以Erneq航空公司等以E开头的公司为例,介绍了衡量公司绩效的六种基本因素:收益性、稳定性、成长性、财务状况、股利以及历史价格等。

  衡量一家公司收益性好坏的指标有很多种,如每股净收益可以直接体现公司获利程度的高低,投资报酬率可 以考察公司的全部资产的获利能力。但格雷厄姆比较偏爱销售利润率作为衡量公司收益性的指标,因为该指标不仅可 以衡量公司产品销售收入的获利能力,而且可以衡量公司对销售过程成本和费用的控制能力。公司产品销售过 程的成本很费用越低,公司销售收入的获利能力就越大。由于公司的大部分收入一般来源于主营业务收入,即产品收入,因此,通过销售利润率可以判定出一家公司的发展。 衡量一家公司的赢利是否稳定,格雷厄姆认为,可以以10年为一周期,描绘出每股盈余的变动趋势,然后用该公司最近3年的每股盈余与其变动趋势作一比较,若每股盈余的水平是稳定上升的,则表示该公司的赢利水平保持了 100%的稳定。否则,在大起大落的背后一定有某些隐含的市场原因,产品问题或者偶然因素,他们有可能对今 后的赢利构成某种程度的威胁。这一指标对于发展中的小型企业尤其重要。

本文链接:http://www.66niugu.com/k/734.html